تقول كاثي وود إن دورة البيتكوين التي تستغرق أربع سنوات بدأت تتلاشى مع قيام المؤسسات بتهدئة السوق

تقول كاثي وود، الرئيسة التنفيذية لشركة آرك إنفست، إن دورة البيتكوين المعروفة التي تستغرق أربع سنوات قد لا تُحدد بعد الآن سلوكها على المدى الطويل، مُشيرةً إلى أن تبني المؤسسات لها يُعيد تشكيل كل شيء، بدءًا من التقلبات وصولًا إلى مدى عمق الانخفاضات المُحتملة في المستقبل.

وفي حديثها مع قناة فوكس بيزنس يوم الثلاثاء، أوضحت وود أن الانهيارات الحادة للبيتكوين، والتي كانت تتراوح غالبًا بين 75% و90% في السنوات السابقة، أصبحت أقل شيوعًا مع تراكم الأصول لدى كبار المستثمرين الماليين.

وقالت: "التقلبات آخذة في الانخفاض"، مُضيفةً أن المؤسسات "ستمنع المزيد من الانخفاض". وأشارت وود إلى أننا "ربما شهدنا أدنى مستوى قبل أسبوعين".

ويُخالف رأيها توقعات السوق التي سادت لأكثر من عقد. فقد كانت دورة البيتكوين تتبع تقليديًا أحداث التنصيف، وهي تخفيضات في مكافآت تعدين الكتل تحدث كل أربع سنوات تقريبًا.

وفي آخر تنصيف في 20 أبريل 2024، انخفضت مكافأة التعدين إلى 3.125 بيتكوين، وهو ما يُعد تاريخيًا مُحفزًا لنقص المعروض وارتفاعات قوية.

ومن المُلاحظ أن التنصيف الأخير في 20 أبريل 2024 خفّض مكافأة التعدين إلى 3.125 بيتكوين، وهو ما يُعتبر تاريخيًا مُحفزًا لنقص المعروض وارتفاعات قوية.

مع ذلك، ترى وود أن سلوك السوق قد تغير، إذ يُتداول البيتكوين الآن كأصل استثماري عالي المخاطر، متماشياً مع الأسهم والعقارات بدلاً من استخدامه كأداة تحوط.

وأضافت: "أصبح الذهب الآن أصلاً منخفض المخاطر"، مشيرةً إلى أن المستثمرين يستخدمونه للتحوط من الصدمات الجيوسياسية. وقد واصلت شركة آرك زيادة استثماراتها في العملات الرقمية، حيث اشترت مؤخراً المزيد من أسهم كوين بيس وسيركل، بالإضافة إلى صندوقها الاستثماري الخاص بالبيتكوين (ARKB).

جدل متزايد: هل انتهت الدورة التي تستغرق أربع سنوات؟

تأتي تصريحات وود في خضم نقاش أوسع في القطاع. يقول محللون من مؤسسات كبرى إن البيتكوين لم يعد يستجيب لدورات التنصيف كما كان يفعل سابقًا.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، ذكر بنك ستاندرد تشارترد أن شراء صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) قد قلل من تأثير التنصيف كمحرك للسعر.

وكتب المحلل جيفري كندريك أن نمط بلوغ الأسعار ذروتها بعد 18 شهرًا من كل تنصيف "لم يعد ساريًا"، مما خفض هدف البنك السعري لعام 2025 من 200,000 دولار إلى 100,000 دولار.

على وسائل التواصل الاجتماعي، احتدم النقاش منذ أواخر يوليو.

وقال كل من مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، وكي يونغ جو، مؤسس CryptoQuant، إن التدفقات المؤسسية قد قضت فعليًا على الدورة التقليدية. وكتب جو: "لقد انتهت الدورة".

لسنوات، اتبع البيتكوين نمطًا محددًا: تراكم، ثم ارتفاع مرتبط بتأثيرات التنصيف، ثم ذروة، ثم انخفاض لعدة سنوات.

لكن هذه المرة، وبعد بلوغ سعر البيتكوين 122 ألف دولار في يوليو، يقول المحللون إن سلوكه يبدو مختلفًا، أبطأ وأكثر استقرارًا وأقل ارتباطًا بمضاربات الأفراد.

وأشار باتريك هوسر، المدير التنفيذي لشركة سنتورا، إلى نموذج قانون قوة البيتكوين، الذي ينظر إلى نمو السعر كجزء من منحنى طويل الأجل يتأثر بالزمن بدلًا من فترات زمنية محددة بدقة مدتها أربع سنوات.

وأوضح أن عمليات التنصيف لا تزال مهمة، لكنها مجرد انقطاعات ضمن اتجاه أوسع.

وأشار إلى أن "العرض اليومي انخفض بمقدار 450 بيتكوين فقط"، واصفًا إياه بالضئيل مقارنةً بالقيمة السوقية للبيتكوين التي تبلغ تريليونات الدولارات والمليارات التي تتدفق إلى صناديق المؤشرات المتداولة الفورية.

ويُنظر إلى التراكم المؤسسي، من خلال صناديق المؤشرات المتداولة وسندات الشركات والمنتجات الجديدة الخاضعة للتنظيم، على نطاق واسع باعتباره المحرك الأكبر لإعادة تشكيل السوق. ونادرًا ما يتخلى هؤلاء المشترون عن مراكزهم بسرعة، مما يؤدي إلى تثبيت العرض بطريقة تُخفف من حدة التقلبات.

شركة غلاسنود تؤكد أن هيكل سوق البيتكوين لا يزال يعكس الدورات السابقة.

مع ذلك، تقول بعض الشركات إن الدورة لا تزال قائمة. في أغسطس/آب، نشرت شركة Glassnode بيانات تُظهر أن هيكل الدورة الحالية يُشابه الدورات السابقة، بما في ذلك سلوك المستثمرين على المدى الطويل وتراجع الطلب في أواخر الدورة.

وعلى الرغم من مشاركة المؤسسات، جادلت Glassnode بأن توقيت بيتكوين لا يزال يتماشى بشكل وثيق مع ذروات السنوات الماضية.

وبينما يتناقش الخبراء حول ما إذا كانت الدورة قد انكسرت أم أنها تتطور ببساطة، يتفق معظمهم على أنه يجب على المستثمرين توقع سوق تتسم باتجاهات طويلة الأجل بدلاً من التقلبات السريعة والحادة.

يقول المحللون إن الانهيارات قد تكون أقل حدة، أقرب إلى 30% إلى 50% بدلاً من الانخفاضات الحادة في السنوات الماضية، ولكن الارتفاعات قد تمتد أيضًا لفترات أطول.

قد لا تعود الاستراتيجيات المبنية على توقيت حدث تنصيف المكافأة تعمل بنفس الدقة.

وقالت المحللة الاقتصادية الكلية لين ألدن مؤخرًا إن ظروف سوق بيتكوين الحالية تفتقر إلى النشوة اللازمة لحدوث انهيار كبير، مضيفةً أن القوى الاقتصادية الأوسع نطاقًا هي التي تُحدد الآن حركة الأصل.

وتتوقع أن تستعيد بيتكوين مستوى 100 ألف دولار بحلول عام 2026، لكنها حذرت من أن المسار إلى ذلك سيكون غير منتظم.

للمزيد من الأخبار والمعلومات، يرجى الضغط للانضمام إلى قناتنا الرسمية على تيليجرام.